Các lựa chọn đầu tư Thị thực Vàng Bulgaria
Last Updated on September 12, 2025 by Bulgarian Citizenship Team
Một chương trình đang phát triển với các lựa chọn đầu tư hạn chế
Chương trình Thị thực Vàng Bulgaria đang tăng tốc, với số lượng ứng viên tăng đều đặn. Sự quan tâm ngày càng tăng này chủ yếu do những thay đổi trong các chương trình cạnh tranh — đáng chú ý là Bồ Đào Nha hiện chỉ cung cấp quyền cư trú tạm thời cho khoản đầu tư tương tự và đã kéo dài thời gian nhập quốc tịch lên 10 năm.
Theo chương trình Bulgaria, các nhà đầu tư phải cam kết 512.000 EUR vào Quỹ Đầu tư Thay thế hoặc Quỹ Giao dịch Sàn. Tuy nhiên, để đủ điều kiện, quỹ được yêu cầu đầu tư độc quyền vào các tài sản Bulgaria.
Điều này đặt ra thách thức cốt lõi: Sở Giao dịch Chứng khoán Bulgaria (BSE) vẫn tương đối kém thanh khoản và tập trung cao, hạn chế tính khả dụng của các tài sản đa dạng, chất lượng cao. Do đó, việc xây dựng một danh mục đầu tư cân bằng tốt đáp ứng cả yêu cầu cư trú và kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng và bảo mật có thể khó khăn.
Trái phiếu: ổn định nhưng không thú vị
Thị trường trái phiếu tiếp tục cung cấp sự ổn định, nhưng cơ hội cho lợi nhuận nổi bật vẫn còn hạn chế.
Một trong số ít điểm sáng vào đầu năm 2025 là trái phiếu TBI MREL, với lãi suất 7,6% và được các nhà đầu tư dài hạn đón nhận nồng nhiệt. Tuy nhiên, các đợt phát hành ở mức hấp dẫn như vậy rất hiếm.
Một ví dụ khác là IPO trái phiếu của Tập đoàn Năng lượng Bulgaria (BEH), thu hút sự quan tâm mạnh mẽ nhờ sự hỗ trợ của nhà nước. BEH là một thực thể thuộc sở hữu chính phủ, vận hành nhà máy điện hạt nhân của đất nước và kiểm soát phần lớn cơ sở hạ tầng năng lượng chiến lược của Bulgaria. Mặc dù chứng khoán này vững chắc, nhưng lợi suất 4,5% không thực sự hấp dẫn trong thị trường hiện tại—đặc biệt sau khi tính đến lạm phát và chi phí giao dịch.
Vào tháng 8 năm 2025, Ngân hàng Đầu tư Đầu tiên phát hành trái phiếu MREL với lãi suất bắt đầu từ 7%. Mặc dù tỷ lệ tiêu đề trông hấp dẫn, nhưng các điều kiện như vậy thường chỉ có sẵn cho các nhà đầu tư tổ chức và quỹ mua tại mệnh giá trong giai đoạn IPO. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, việc tiếp cận các điều khoản tương đương là không thực tế. Một cách thực tế hơn để cá nhân hưởng lợi từ những cơ hội này là phân bổ vốn vào một quỹ đầu tư đa dạng hóa qua trái phiếu và có quyền truy cập trực tiếp vào các đợt phát hành thị trường sơ cấp.
Vậy, Bulgaria AIF – fund thu hút nhà đầu tư như thế nào?
Quỹ AIF Bulgaria tập trung vào việc mang lại giá trị thực bằng cách giảm thiểu chi phí, điều này rất quan trọng khi xử lý các công cụ thu nhập cố định như trái phiếu.
Đây là cách quỹ khác biệt với các mô hình truyền thống:
- Phí đăng ký 0%
- Phí quản lý quỹ hàng năm 1% (so với 1,8% thông thường)
- Không có phí thoát
*Đơn vị tiền tệ cơ bản của Quỹ sẽ tự động chuyển sang EUR vào ngày 1 tháng 1 năm 2026.
Ngược lại, các quỹ truyền thống có thể bao gồm:
- Phí đăng ký 1%
- Phí quản lý hàng năm 1,8%
- Phí thoát ~1%
Khi lợi suất thấp, chẳng hạn như 4,5% mỗi năm, các khoản phí này có thể làm giảm lợi nhuận ròng đáng kể — dưới mức lạm phát. Cấu trúc phí thấp của Quỹ AIF Bulgaria giúp bảo toàn nhiều hơn lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư. Những tỷ lệ phần trăm nhỏ tạo ra sự khác biệt lớn khi được tính lãi kép theo thời gian.
Đầu tư thu nhập cố định
Một trong những phân khúc đầu tư chính của Quỹ AIF Bulgaria là chứng khoán thu nhập cố định, chủ yếu là trái phiếu doanh nghiệp. Theo yêu cầu của chương trình Thị thực Vàng Bulgaria, Quỹ không thể đầu tư vào trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, trái phiếu doanh nghiệp vẫn đủ điều kiện—bao gồm cả những trái phiếu do các doanh nghiệp nhà nước phát hành, cũng như trái phiếu từ các lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm và năng lượng.
Mặc dù các trái phiếu riêng lẻ thường chỉ cung cấp lợi suất thấp đến trung bình, nhưng một danh mục trái phiếu đa dạng hóa tốt có thể mang lại kết quả mạnh mẽ hơn trong dài hạn. Bằng cách kết hợp các nhà phát hành như BEH (4,25%), Ngân hàng Đầu tư Đầu tiên (7%), TBIE (7,6%) và EEEC (6,5%), và tái đầu tư lãi suất một cách có hệ thống, các nhà đầu tư có thể tạo ra lợi nhuận hiệu quả vượt qua mức chuẩn danh nghĩa 4,5% hàng năm.
Phí hỗ trợ cho Thị thực Vàng Bulgaria
Nếu nhà đầu tư gửi vốn vào quỹ được quản lý bởi công ty Bulgaria Fund Management và đáp ứng các yêu cầu tham gia, chúng tôi cung cấp hỗ trợ đầy đủ cho quy trình Thị thực Vàng mà không tính thêm chi phí.
Trong khi nhiều công ty tư vấn tính phí từ €25.000 đến €30.000, dịch vụ thường trú nhân thông qua đầu tư được cung cấp như một phần thưởng khi đầu tư vào Quỹ AIF Bulgaria.
Làm thế nào bạn có thể cung cấp dịch vụ này mà không tính phí?
Hiệu quả của chúng tôi đến từ cấu trúc độc đáo.
Trong khi Công ty Quản lý Quỹ Bulgaria là AIFM (Người Quản lý Quỹ Đầu tư Thay thế) đã đăng ký với Ủy ban Giám sát Tài chính Bulgaria, công ty có nguồn gốc từ một công ty luật. Điều này mang lại cho chúng tôi lợi thế hoạt động đáng kể:
- Các thủ tục KYC và AML được xử lý nội bộ bởi đội ngũ pháp lý của chúng tôi.
- Tất cả các đơn xin thị thực D và cư trú vĩnh viễn theo chương trình Thị thực Vàng được quản lý nội bộ, không thuê ngoài cho luật sư bên ngoài.
- Các thủ tục như phê duyệt trước, đăng ký vốn, cập nhật Trung tâm Lưu ký, và nộp đơn xin Chứng nhận Đầu tư từ Cơ quan Đầu tư Bulgaria cũng được đội ngũ của chúng tôi xử lý.
Cấu trúc kép này cho phép chúng tôi hợp lý hóa chi phí và hoạt động, vì cùng những chuyên gia pháp lý làm việc trên cả quỹ và dịch vụ pháp lý, cải thiện hiệu quả mà không ảnh hưởng đến tuân thủ hoặc chất lượng.
Có sẽ có các đợt phát hành trái phiếu MREL mới không?
Tính đến ngày 12 tháng 7 năm 2025, chúng tôi dự đoán các đợt phát hành trái phiếu MREL mới. Dự đoán này đã được xác nhận khi Ngân hàng Đầu tư Đầu tiên mời các nhà đầu tư tổ chức đăng ký IPO trái phiếu của mình vào tuần thứ hai của tháng 8. Nhìn về phía trước, tính đến ngày 24 tháng 8 năm 2025, chúng tôi kỳ vọng IPO trái phiếu Boleron sắp tới sẽ hỗ trợ công ty mở rộng sang các văn phòng bảo hiểm vật lý vào mùa thu này. Boleron, một nhà môi giới bảo hiểm kỹ thuật số sáng tạo với tham vọng phát triển thành một công ty bảo hiểm được cấp phép đầy đủ, đang thực hiện bước này như một phần của chiến lược tăng trưởng rộng lớn hơn của mình.
Sửa đổi trước bài viết bên dưới:
Mặc dù chưa có gì được xác nhận, có những dấu hiệu cho thấy hoạt động mới trong thị trường. Các ngân hàng nhỏ hơn—thường là những nhà phát hành trái phiếu MREL—gần đây đã bắt đầu lại việc cung cấp và quảng bá các sản phẩm tiền gửi, điều mà họ đã không làm trong nhiều năm.
Sự thay đổi này cho thấy nỗ lực mới để thu hút vốn. Ví dụ, First Investment Bank, ngân hàng lớn thứ năm ở Bulgaria, đã giới thiệu các sản phẩm tiền gửi mới với lãi suất từ 3,5% đến 6%.
Tiền gửi ngân hàng lên đến 100.000 EUR được nhà nước bảo đảm trong trường hợp vỡ nợ, điều này tạo thêm một lớp bảo mật. Đồng thời, xu hướng này có thể chỉ ra rằng trái phiếu MREL có thể cung cấp lợi suất hấp dẫn, tương tự như trái phiếu của TBI Bank, cung cấp lợi suất 9% đến khi đáo hạn.
Cách tiếp cận này giúp có thể đạt được lợi nhuận hàng năm trên 5% bằng cách kết hợp trái phiếu năng lượng với tiền gửi ngân hàng được bảo đảm.
Còn cổ phiếu thì sao?
Cổ phiếu Bulgaria rất thách thức. Thị trường không có thanh khoản, và mặc dù SOFIX đã có những mức tăng gần đây, hiệu suất dài hạn gây lo ngại.
Nếu bạn nhìn vào SOFIX theo lịch sử, nó vẫn chưa phục hồi được mức 2006–2008. Ngược lại, S 500 phục hồi trong vòng vài tháng sau khi giảm. Đó không phải là trường hợp ở đây.
Ngay cả những cổ phiếu triển vọng, như Sopharma, cũng có thanh khoản hạn chế. Tuy nhiên, các lĩnh vực như dược phẩm vẫn hấp dẫn do sự thống trị khu vực và tiềm năng tăng trưởng.
Tính đến năm 2025, chỉ số SOFIX đã đạt khoảng 903,53 điểm, đánh dấu sự phục hồi chậm chạp kéo dài gần 20 năm – nhưng vẫn chỉ bằng chưa đến một nửa giá trị đỉnh điểm của nó vào năm 2007. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, SOFIX đã mất khoảng 86% giá trị của nó.
Ai là ai trong quản lý quỹ Bulgaria
Bulgaria Fund Management được dẫn dắt bởi một đội ngũ các chuyên gia xuất sắc với chuyên môn đã được chứng minh và hàng thập kỷ kinh nghiệm trong tài chính, luật pháp và các vấn đề quy định.
Andreas Beikos mang đến kinh nghiệm sâu rộng về tổ chức, từng giữ chức vụ Trưởng Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) tại Bulgaria và sau đó là khu vực Tây Balkan, có trụ sở tại Serbia. Sự lãnh đạo của ông tại EIB phản ánh khả năng mạnh mẽ trong việc quản lý các danh mục đầu tư có tác động cao trên các thị trường đa dạng và phức tạp.
Laurens Bensdorp là một chuyên gia được công nhận trong thị trường tài chính và giao dịch định lượng. Ông là tác giả bán chạy và là tiếng nói được tôn trọng trong các chiến lược đầu tư hệ thống, đóng góp một cách tiếp cận quản lý danh mục đầu tư nghiêm ngặt, dựa trên dữ liệu. Laurens chia sẻ những hiểu biết của mình về Thị thực Vàng Bulgaria trong một bài viết được đăng trên SeeNews.
Vasil Markov, một chuyên gia pháp lý và di trú được công nhận cao. Ông hiện đang phục vụ với tư cách là đại diện chính thức của Hội đồng Di trú Đầu tư (IMC) tại Bulgaria—một tổ chức có tư cách tư vấn đặc biệt với Hội đồng Kinh tế và Xã hội Liên Hợp Quốc từ năm 2019 và được liệt kê trong Sổ đăng ký Minh bạch Chung của Ủy ban Châu Âu (ID: 337639131420-09). Ông Markov đã cá nhân giám sát số lượng đơn xin nhập quốc tịch bằng đầu tư cao nhất ở Bulgaria và đã thành công đại diện cho các vụ án mang tính bước ngoặt tại các tòa án quốc gia và EU, củng cố thêm tính vững chắc pháp lý của các chiến lược đầu tư của chúng tôi.
Đầu tư thay thế: cơ hội thực sự
Chúng tôi tin rằng cơ hội mạnh mẽ nhất hiện nay nằm ở các khoản đầu tư thay thế, đặc biệt là trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và các lĩnh vực được chính phủ trợ cấp khác. Những lĩnh vực đầy hứa hẹn bao gồm:
-
Nhà dưỡng lão
-
Trung tâm y tế
-
Cơ sở phục hồi chức năng
Những dự án như vậy được phát triển hiệu quả nhất thông qua các đối tác công tư (PPP), ở cấp độ địa phương hoặc quốc gia, nơi vốn tư nhân có thể phù hợp với các mục tiêu chính sách công và đảm bảo lợi nhuận ổn định, dài hạn.
Những loại dự án này cung cấp lợi nhuận ổn định, cạnh tranh thấp hơn, và thường được hưởng lợi từ trợ cấp hoặc nhu cầu được đảm bảo. Bạn có thể thực tế đặt mục tiêu nhân đôi khoản đầu tư của mình trong khoảng thời gian 6 năm.
Các tài sản gặp khó khăn có trong tầm ngắm không
Chúng tôi dự đoán một làn sóng cơ hội tài sản gặp khó khăn sẽ xuất hiện trong 12–24 tháng tới. Đội ngũ của chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các diễn biến thị trường và sẽ xem xét tham gia khi hồ sơ rủi ro và tiềm năng lợi nhuận phù hợp với chiến lược và mục tiêu đầu tư tổng thể của chúng tôi.