保加利亚黄金签证投资选项
Last Updated on 12 9 月, 2025 by Bulgarian Citizenship Team
一个不断增长但投资选择有限的计划
随着 保加利亚黄金签证计划 势头正劲，申请人数稳步增长。这种兴趣的上升很大程度上是由于竞争项目的变化——特别是葡萄牙现在只为类似的投资提供临时居留权，并将入籍时间延长至10年。
根据保加利亚计划，投资者必须向另类投资基金或交易所交易基金投入 512,000 欧元。然而，要符合资格，该基金必须专门投资于保加利亚资产。
这带来了一个核心挑战：保加利亚证券交易所 (BSE) 仍然相对缺乏流动性且高度集中，限制了多元化、高质量资产的可用性。因此，构建一个既能满足居留要求又能满足投资者对增长和安全期望的均衡投资组合可能很困难。
债券：稳定但不令人兴奋
债券市场持续提供稳定性，但获得突出回报的机会仍然有限。
2025 年初的少数亮点之一是 TBI MREL 债券，其附带 7.6% 的息票，并受到长期投资者的欢迎。然而，如此有吸引力的发行仍然罕见。
另一个例子是 保加利亚能源控股公司 (BEH) 债券 IPO，由于该公司获得国家支持，吸引了强烈兴趣。BEH 是一家国有实体，运营着该国的核电站，并控制着保加利亚大部分战略能源基础设施。尽管安全性很高，但 4.5% 的收益率在当前市场中并不特别令人兴奋——尤其是在考虑通货膨胀和交易成本之后。
2025 年 8 月，第一投资银行发行了息票起始为 7% 的 MREL 债券。尽管名义利率看起来很有吸引力，但此类条件通常仅适用于在 IPO 阶段以面值购买的机构投资者和基金。对于大多数私人投资者而言，获得可比条款是不现实的。个人利用这些机会更实际的方式是，将资金分配给一个在债券之间进行多元化投资并可直接进入一级市场配售的投资基金。
那么，保加利亚另类投资基金是如何吸引投资者的呢？
保加利亚 AIF 基金通过最小化成本来专注于提供实际价值，这在处理债券等固定收益工具时至关重要。
该基金与传统模式的不同之处在于：
- 0% 认购费
- 1% 年度基金管理费（典型为 1.8%）
- 无退出费
*基金的基础货币将于 2026 年 1 月 1 日自动转换为欧元。
相比之下，传统基金可能包括：
- 1% 认购费
- 1.8% 年度管理费
- ~1% 退出费
当收益率较低时，例如每年 4.5%，这些费用会大幅降低净回报——低于通货膨胀。保加利亚 AIF 基金的低费用结构 有助于保留投资者更多的实际回报。 随着时间的推移，微小的百分比也会产生巨大的复利效应。
固定收益投资
保加利亚 AIF 基金的关键投资领域之一是固定收益证券，主要是公司债券。根据保加利亚黄金签证计划的要求，基金不能投资政府债券。然而，公司债券仍然符合条件——包括国有企业发行的债券，以及来自银行、保险和能源行业的债券。
尽管单个债券通常只提供低到中等收益，但一个多元化的债券投资组合可以带来更强的长期回报。通过混合 BEH (4.25%)、第一投资银行 (7%)、TBIE (7.6%) 和 EEEC (6.5%) 等发行方，并系统地再投资息票，投资者可以产生超过名义 4.5% 年度基准的有效回报。
保加利亚黄金签证办理费用
如果投资者将资金存入由 保加利亚基金管理 公司管理的基金并符合参与要求，我们将免费提供黄金签证流程的全面协助。
尽管许多咨询公司收费在 25,000 欧元到 30,000 欧元之间，但投资保加利亚 AIF 基金可免费获得投资永久居留服务。
你们如何能免费提供这项服务？
我们的效率源于我们独特的结构。
虽然保加利亚基金管理公司是 保加利亚金融监督委员会 注册的另类投资基金管理人 (AIFM)，但该公司植根于一家律师事务所。这为我们带来了显著的运营优势：
- KYC（了解您的客户）和 AML（反洗钱）程序由我们的法务团队内部处理。
- 黄金签证计划下的所有 D 类签证和永久居留申请均由内部管理，不外包给外部律师。
- 预批准、资本注册、中央存管处更新以及向保加利亚投资局申请投资证书等程序也由我们的团队处理。
这种双重结构使我们能够精简成本和运营，因为相同的法律专业人员同时处理基金和法律服务，在不影响合规性或质量的前提下提高效率。
是否会有新的 MREL 债券发行？
截至 2025 年 7 月 12 日，我们预计将有新的 MREL 债券发行。这一预测在第一投资银行于 8 月第二周邀请机构投资者认购其债券 IPO 时得到了证实。展望未来，截至 2025 年 8 月 24 日，我们预计 即将到来的 Boleron 债券 IPO 将支持该公司今年秋季扩展到实体保险办事处。Boleron 是一家创新的数字保险经纪公司，立志发展成为一家完全持牌的保险公司，此举是其更广泛增长战略的一部分。
文章修订如下：
虽然尚未证实，但市场有迹象显示活动重新活跃。小型银行——通常是 MREL 债券的发行方——最近已恢复提供和推广存款产品，这是它们多年未曾做过的事情。
这一转变表明了吸引资本的新努力。例如，保加利亚第五大银行 First Investment Bank 推出了新的存款产品，提供 3.5% 至 6% 的利率。
最高 100,000 欧元的银行存款在违约情况下由国家担保，这增加了一层安全性。同时，这一趋势可能表明 MREL 债券可能提供有吸引力的收益率，类似于 TBI 银行的债券，其到期收益率为 9%。
这种方法通过将能源债券与有担保的银行存款相结合，有可能实现超过 5% 的年回报率。
那股票呢？
保加利亚股票具有挑战性。市场流动性不足，尽管 SOFIX 近期有所上涨，但长期表现令人担忧。
如果你回顾 SOFIX 的历史表现，它仍未恢复到 2006-2008 年的水平。相比之下，S 500 指数在下跌后几个月内就能反弹。这里的情况并非如此。
即使是像 Sopharma 这样有前景的股票，流动性也有限。尽管如此，制药等行业由于其区域主导地位和增长潜力而具有吸引力。
截至 2025 年，SOFIX 指数已达到约 903.53 点，这标志着一个耗时近 20 年的缓慢复苏——但仍不到其 2007 年峰值的一半。在 2008 年金融危机期间，SOFIX 损失了约 86% 的价值。
保加利亚基金管理领域的重要人物
保加利亚基金管理公司由一支卓越的专业团队领导，他们在金融、法律和监管事务方面拥有丰富的专业知识和数十年的经验。
安德烈亚斯·贝科斯 带来了深厚的机构经验，曾担任欧洲投资银行 (EIB) 保加利亚区负责人，后担任驻塞尔维亚的西巴尔干地区负责人。他在欧洲投资银行的领导力体现了在多元化和复杂市场中管理高影响力投资组合的强大能力。
Laurens Bensdorp 是金融市场和量化交易领域的权威专家。他是畅销书作家，在系统投资策略方面备受尊重，为投资组合管理带来严谨的数据驱动方法。Laurens 在 SeeNews 上发表文章，分享其对保加利亚黄金签证的见解。
Vasil Markov 是一位备受推崇的法律和移民专家。他目前担任 投资移民委员会（IMC） 在保加利亚的官方代表——该组织自 2019 年起获得联合国经济及社会理事会特别咨商地位，并在欧盟委员会联合透明度登记册上注册（ID：337639131420-09）。Markov 先生亲自监督了保加利亚最多数量的投资入籍申请，并在国家和欧盟法院成功代理了具有里程碑意义的案件，进一步加强了我们投资策略的法律稳健性。
另类投资：真正的机遇
我们认为目前最大的机会在于另类投资，特别是在医疗保健和其他政府补贴领域。有前景的领域包括：
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养老院
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医疗中心
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康复设施
此类项目最有效地通过公私合作 (PPP) 模式开发，无论是在市级还是国家级，私人资本可以与公共政策目标保持一致，并获得稳定、长期的回报。
这些类型的项目提供稳定的回报、较低的竞争，并且通常受益于补贴或有保障的需求。 您可以实际目标在 6 年内将投资翻倍。
不良资产是否在关注范围内
我们预计在未来 12-24 个月内将出现一波不良资产机会。我们的团队正在密切关注市场发展，并将在风险状况和潜在回报与我们的整体投资策略和目标一致时考虑参与。