保加利亚黄金签证基金：债券投资
Last Updated on 26 4 月, 2026 by Bulgarian Citizenship Team
为什么债券总是被低估
债券一直被视为低风险、低回报且乏味的资产。然而，历史却呈现出不同的景象。债券随时间推移表现相当出色，在某些情况下，其表现甚至超过了标准普尔 500 指数。
尽管如此，许多知名的金融界人士往往会贬低债券。原因很简单——债券较难投机，因此对于依赖高换手率和波动性的大型国际基金管理人来说，其吸引力较小。
地缘政治驱动下的债券市场形势
作为 Bulgaria AIF Fund（首个保加利亚黄金签证基金）的代表，我们主要关注债券。理由很直接：与股票相比，债券通常被认为具有资本保全性且波动性较小。
与此同时，考虑到保加利亚证券交易所的流动性不足且高度集中（尽管其规模大于葡萄牙证券交易所），投资于该交易所并不总是最有效的方法。我们鼓励投资保加利亚证交所，但仅限于那些深入了解该市场的人士，而非随机分配。
对于密切关注债券市场的人来说，近期趋势显而易见。政府债券价格全面下跌了约 5%。这并非针对特定国家——保加利亚、希腊、土耳其、罗马尼亚、匈牙利和意大利均是如此。这些正是随着时间的推移，表现往往优于银行存款并能抵御通货膨胀的市场。
这对投资者意味着什么
信号非常明确——这是一个良好的入场点。
当债券价格下跌时，收益率就会上升。简单来说，您是在以折扣价购买债券。
标准普尔 500 指数 vs 政府债券
一个实际的例子可以说明这一点。
我们发现了一只土耳其政府债券——Turkey, Republic 11.875% 2030，ISIN：US900123AL40。它以面值 (100) 发行。在过去的 25 年里，标准普尔 500 指数的年回报率约为 9%。然而，这只债券提供 11.875% 的美元年化收益率。
这只是一只普通的政府债券，私人投资者即可购买，但其年回报率比标准普尔 500 指数高出近 3%。
更有趣的是——该债券价格在 2021 年跌至 75 左右。在那个水平上，实际收益率将显著高于 11.875%。
土耳其的评级约为 BB-（投机级），但其债券却带来了强劲的回报。从历史上看，土耳其在过去几十年中一直履行其债务偿还义务，这为风险回报讨论增添了另一个维度。
时机就是一切
与任何资产类别一样，债券投资也讲究时机。
有些资产在结构上非常强劲——如土耳其的例子——即使按面值购买也能带来稳健的长期回报。然而，真正的机会出现在市场反应过度且价格大幅下跌时。
很少有投资者会相信土耳其债券能度过完整的 30 年周期。如今，它已接近到期，仅剩几年时间。
Bulgaria AIF Fund 资本保全视角
许多投资者正在寻求国际多元化配置。然而，保加利亚黄金签证框架也旨在加强当地投资生态系统、发展资本市场并支持国内经济。
保加利亚提供的机会并不多——但也不需要很多。重要的是识别出正确的那一个。
只要有耐心，总会有机会能够跑赢那些更受欢迎且拥挤的投资策略。
