Фонд «Золотая виза Болгарии», инвестирующий в облигации
Last Updated on 26 April, 2026 by Bulgarian Citizenship Team
Почему облигации всегда недооцениваются
Облигации всегда считались низкорисковым, низкодоходным и, откровенно говоря, скучным активом. Однако история показывает иную картину. Облигации демонстрировали довольно хорошие результаты с течением времени, а в некоторых случаях даже превосходили индекс S&P 500.
Тем не менее, многие известные финансовые эксперты склонны преуменьшать значение облигаций. Причина проста — на облигациях сложнее спекулировать, и поэтому они менее привлекательны для крупных международных управляющих фондами, которые полагаются на более высокий оборот и волатильность.
Ситуация на рынке облигаций под влиянием геополитики
Представляя фонд Bulgaria AIF Fund, первый фонд «Золотая виза Болгарии», мы в первую очередь ориентируемся на облигации. Причина проста: облигации, как правило, считаются инструментом сохранения капитала и менее волатильны по сравнению с акциями.
В то же время инвестирование в Болгарскую фондовую биржу не всегда является наиболее эффективным подходом, учитывая её низкую ликвидность и высокую концентрацию (несмотря на то, что она крупнее Португальской фондовой биржи). Мы поощряем инвестиции в BSE, но только для тех, кто хорошо понимает рынок, а не для случайных распределений.
Для тех, кто внимательно следит за рынками облигаций, недавняя тенденция очевидна. Цены на государственные облигации повсеместно снизились примерно на 5 %. Это не специфично для какой-либо одной страны — это относится к Болгарии, Греции, Турции, Румынии, Венгрии и Италии. Именно эти рынки, как правило, превосходят банковские депозиты и со временем защищают от инфляции.
Что это означает для инвесторов
Сигнал довольно ясен — это хорошая точка входа.
Когда цены на облигации падают, доходность растёт. Проще говоря, вы покупаете облигации со скидкой.
S&P 500 против государственных облигаций
Практический пример иллюстрирует этот момент.
Мы наткнулись на турецкую государственную облигацию — Turkey, Republic 11.875% 2030, ISIN: US900123AL40. Она была выпущена по номиналу (100). За последние 25 лет индекс SP 500 приносил около 9 % годовых. Эта облигация, однако, предлагает 11,875 % годовых в долларах США.
Это простая государственная облигация, доступная частным инвесторам, но она превосходит SP 500 почти на 3 % годовых.
Что ещё интереснее — цена облигации упала примерно до 75 в 2021 году. На этом уровне эффективная доходность была бы значительно выше 11,875 %.
Турция имеет рейтинг около BB- (спекулятивный), однако её облигации принесли высокую доходность. Исторически Турция обслуживала свой долг на протяжении последних десятилетий, что добавляет ещё один аспект к обсуждению соотношения риска и доходности.
Время решает всё
Как и в случае с любым классом активов, в облигациях важен тайминг.
Некоторые активы структурно сильны — как в турецком примере — где даже покупка по номиналу может принести солидную долгосрочную доходность. Однако реальная возможность появляется, когда рынки чрезмерно реагируют, и цены значительно падают.
Мало кто из инвесторов поверил бы, что турецкая облигация сможет пережить полный 30-летний цикл. Сегодня она приближается к погашению, до которого осталось всего несколько лет.
Фонд Bulgaria AIF Fund: перспектива сохранения капитала
Многие инвесторы ищут международную диверсификацию. Однако концепция «Золотой визы Болгарии» также направлена на укрепление местной инвестиционной экосистемы, развитие рынка капитала и поддержку внутренней экономики.
Болгария не предлагает большого количества возможностей — но ей это и не нужно. Важно определить правильные.
При наличии терпения всегда найдутся возможности, которые могут превзойти более популярные и массовые инвестиционные стратегии.
